벤자민 그레이엄의 투자 핵심 요약

벤자민 그레이엄은 가치투자의 아버지로 불리고 있으며, 워런 버핏의 스승으로도 유명합니다. 그런 벤자민 그레이엄이 쓴 '현명한 투자자'를 시간이 없는 여러분을 위해 읽고 요약해 드리겠습니다. 워린 버핏이 정말 시간이 없다면 이 챕터 만이라도 읽으라고 추천했던 두 챕터의 내용입니다.

 

벤자민 그레이엄 현명한 투자자 요약

워런 버핏은 벤자민 그레이엄의 현명한 투자자는 꼭 두고두고 읽어야 할 책이지만 시간이 정말 없다면 8장과 20장은 꼭 읽어 보라고 추천했습니다. 그 두 챕터를 중점으로 요약해 드리겠습니다.

 

제8장 - 투자와 시장 변동성

• 주식 가격 변동성을 잘 알고 있어야 한다.
• 투자자는 금전적 손실, 심리적 타격을 항상 대비해야 한다.
• 투자자는 주식이 보유기간 동안 상승하길 바라고, 낮은 가격에 사서 높은 가격에 팔고 싶어 한다. 이러한 심리는 전혀 불법이 아니며 자연스러운 현상이지만 실제 투기로 이어질 위험성이 크다.
• 투기의 끝은 결국 돈을 모두 잃는다고 생각하면 된다.
• 꼭 투기를 하고 싶다면 전체 계좌에서 일부만 떼어서 따로 관리해라.

 

가격 변동성을 이용하는 투자

• 주식은 가격 변동성이 크기 때문에 가격 변동성에서 오는 수익 기회에 관심을 가져야 한다.
• 수익 기회를 잡는 방법으로 '시점 선택'과 '가격 선택'이 있다.
• 시점 선택이란, 주가 흐름을 예측하여 시기를 맞추서 사고파는 방법을 말한다.
• 가격 선택이란, 주식을 싸게 사서 비싸게 파는 방법을 말한다.
• 현명한 투자자라면 가격 선택만으로 충분한 수익을 얻을 수 있다. 시점 선택은 투기로 가는 길이다.

 

요약

• 투자자와 투기꾼의 가장 뚜렷한 차이는 주가 흐름을 대하는 태도에서 드러난다.
• 투기꾼의 최대 관심사는 주가 흐름(시점 선택)을 예측해서 이익을 얻는 것이다.
• 현명한 투자자의 최대 관심사는 적정 주식을 적정 가격에 매수해서 보유하는 것이다.
• 투자자가 주가 흐름을 중시하는 것은, 주가가 낮으면 주식을 매수하고, 주가가 높으면 매수를 보류하거나 매도하려는 목적이다.
• 주가가 지나치게 고평가 되어있지 않다면 꾸준히 매수하는 것이 좋다.
• "주가가 대폭 상승한 직후에는 절대 매수하지 말고, 주가가 대폭 하락한 직후에는 절대 매도하지 말라."

 

제20장 - 가치 투자의 핵심 안전마진

• 건전한 투자의 비밀을 한마디로 요약한다면, 그것은 '안전마진'이다.
• 안전마진이 충분하다면, 어떤 악재에도 견딜 수 있는 힘이 생긴다.
• 장기간에 걸쳐 시장 평균 가격으로 우량주를 매수하면(적립식 투자), 장담하건대 충분한 안전마진을 확보하게 된다.(코스트 에버리지 효과)
• 주가가 고점 수준일 때 집중 매수하거나, 수익력이 감소하기 쉬운 비우량주를 매수하면 위험하다.
• 투자자에게 손실을 안겨주는 주된 위험은, '우량주'를 높은 가격에 매수했을 때가 아닌 호황기에 '비우량주'를 매수할 때 발생한다.
• 안전마진의 핵심은 좋은 주식을 싸게 매수하는 데 있다.
• 안전마진 개념은 투자와 투기를 구분하는 기준이 된다.
• 대부분 투기꾼들은 자신이 선택한 종목에 승산이 있다고 믿는 것은 안전마진을 확보했다고 할 수 없다. 이는 아무런 논리적 근거도 없기 때문이다.
• 합당한 이익을 기대할 수 있다는 확실한 계산이 나오지 않는다면 투자를 시작하지 않는다.
• 지식과 판단력이 충분히 확보되지 않은 용기는 독이다.
• 일반투자자도 욕심을 버리고 방어적 투자를 한다면 만족스러운 투자 실적을 얻기는 생각만큼 어렵지 않다. 그러나 우수한 실적을 얻기는 어렵다.

 

느낀 점!

이 책에서 제일 중요한 부분은 '안전마진'이라고 생각합니다. 아무리 좋은 주식이라도 비싼 가격에 산다면 의미가 없습니다. 주식의 변동성과 투자자들의 탐욕이나 공포에 의해 기업의 내재가치에서 크게 벌어진 좋은 주식을 싸게 매수하는 것이 투자에 있어 제일 중요하다 할 수 있습니다.

 

좋은 주식을 싸게 살 수만 있다면 어떤 일이 닥쳐도 견디기가 수월해집니다. 왜냐하면 이미 싸게 샀기 때문입니다. 주식은 엉덩이로 돈을 번다는 말이 있듯 싸게 사서 버티고 있는다면 분명 큰 수익을 안겨줄 것입니다.